车玻璃龙头智能化助推ASP提升新葡京福耀玻璃深度报告：世界汽
营收端◇=◆▲◇：量价齐升驱动规模倍增▼▷▽◁☆◆。得益于全球市占率的持续扩张与高附加值产品的渗透加速▼◆▽，公司营收规模实现了跨越式增长○●◁◁■。2019 年至 2024 年▼△▲•▷，公司营业收入由211▷◆▼.0亿元跃升至 392▪○•○••.5 亿元▲▽，五年 CAGR 达 13…▷▼☆◇▷.21%△=△★•▽。即便在 2020 年外部环境扰动下▼•▷★▪，公司依然展现出极强的抗风险韧性▪▽，并自 2021 年起确立了双位数的增长中枢◆▽★…■-。2025 年前三季度◁★■◁△▼，公司实现营收 333●-….02 亿元-★◁，同比大增 17△○-●.62%•=☆◁■，增长势能不减■◁▼。利润端•▲：结构优化释放盈利弹性◇▪■▽。产品结构的持续高端化带来了显著的经营杠杆效应…▲。2019-2024 年=▪△，公司归母净利润由 29=◇■.0 亿元增长至 75◆•☆•▪.0 亿元△★▷▼，CAGR 高达20•△-◁.94%-▪▷，显著跑赢同期营收增速（+7•▼=.7pct）•□。这种△◆◁▽□“利润增速快于营收…▼-☆”的剪刀差趋势在2025年进一步确认▲▪○○：前三季度归母净利润达 70•□○.64 亿元•■•▽▼-，同比大幅增长28△☆▽●.93%▪○◆，充分验证了公司在穿越周期过程中的盈利 Alpha 属性•△。
近日◁■•，中国人民银行正式发布 《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》○○◆★△▪，宣布自2026年1月1日起实施一项特殊的一次性信用修复政策★▪▷•：对于符合条件的逾期信息-☆▷▪▽，央行征信系统将采取■…=◆“不予展示•☆”的特殊处理方式•◁▼=▲，帮助已还款的逾期人群加快个人信用修复◇☆◇-●。
产品特点在于可个性化调节玻璃透光度◆△▼，如全景天幕配合音乐律动=●，涉及材料包括天窗玻璃-■▼○●■、遮阳板◁●★、驱动电机=••、齿轮○◇■▪▼…、滑动螺杆=☆◇▼、滑轨▪▼▪•=、ECU 等-◆•=△=，可通过语音△-▪◆、手势对天幕调光▽▷□▷△•。可满足多种模式切换=◁■□◆，如路特斯 EMEYA 繁花 2==◁○▪….4 平方米全景天幕○•，同时具备遮光○◁○…、隐私功能和个性化特点●•••？
自然资源部南海生态中心联合有关单位及科创平台12月29日发布《黄岩岛珊瑚礁生态调查报告》显示•-■▷，黄岩岛国家级自然保护区范围内造礁石珊瑚平均覆盖率高达38◆•.8%◆□□▷，分布有造礁石珊瑚13科36属135种●★▼□•，黄岩岛珊瑚礁生态系统状况总体良好▷◆▽。
同时有效提升私密性■-◆■，可在10%-60%透光率范围进行十级调节★★，提升用户体验△▷▪●●。
天幕玻璃仍有不少的发展潜能▪▲☆●。调光玻璃主要通过加入 PDLC 膜和热致变色两种方式实现▪▽，全景天幕相较于传统天窗综合成本更低◆★○▼◇▲，在常温下透明▪■；每个分区都可以独立调节◇☆▼▼○，近年来随着汽车往电动化▽▷▷◁▼、智能化发展◆-，前排乘客和后排乘客可根据自己需求调整相应区域的天幕主题●…★▪■▽。
福耀玻璃调光天幕技术行业领先…◇。2024 年 6 月 21 日……▲◆◁■，福耀集团▪▪“夺天工·幕新境◁•”全新一代智能隔热全景天幕新品发布会在福耀苏州公司举行●○△☆。发布会现场-●，福耀集团发布了三大系列汽车遮阳隔热天幕产品-◆，包括遮光系列★■==、滤光系列•△、御光系列…○▼■，旨在通过前沿创新技术解决当下全景天幕暴晒问题•△，从而提升用户驾乘体验★◁■▲■○，打造更加舒适▪●▼、便捷和安全的移动生活空间○◆-▲▼•。其中遮光系列将遮光帘和天窗集成◇●•◁，滤光系列通过采用三银镀膜达到隔热效果新葡京官网○◆◇▼，御光系列采用 PDLC 调光技术进行降温…•◇=■，能有效降低车内气温■•，2◇◇▼●▽=.5H标准暴晒工况下比三银镀膜方案能多降低气温 2-5℃▲◇▪●。这一系列创新产品的发布••○●●，进一步巩固了福耀在遮阳隔热天幕领域的领先地位▽▼•▪•，标志着福耀向智能化天幕时代迈出了坚实的一步•▼…。
全景天幕带动汽玻量价值量增长•◁◆□。全景天幕代替了原先的金属车顶和天窗●◆-▲▽-，大幅提升单车玻璃用量☆◆▲△，一般小天窗玻璃用量 0•★=▷●△.2-0◆•▽☆☆.6 平米△☆▽▷△，全景天窗0--▷.5-1 平米●☆▪…，而天幕玻璃普遍达到 1-2 平米△◁▷☆●。而现在一块基础版天幕玻璃均价在800-1000 元△▽★□◁-，实现镀膜隔热功能价值增量为 700-1000 元◁…☆▽，智能分级调光价值增量为1000 元左右○□=△=■。现阶段量产天幕单价最高已经达到 5000 元●◁-▼…△，相比传统整车汽玻 700 元左右的单价-★▽•，提升幅度非常大▪■。
近年来国内新能源汽车智能座舱标配装配率稳步提升•●▷•=。2024 年信息娱乐系统•-▼、卫星导航系统★■▼★◇□、语音控制系统▼☆◆◇▼、4G/5G 网络等功能标配装配率已逼近90%☆▷△■▷◇，手机APP远程控制标配装配率甚至高达 95%以上■☆。与此同时■□•，AI 大模型▽◆•▪▼▷、全景天幕□▷•、智能语音交互功能（如连续语音对话△▼、声区定位◁▲▷、可见即可说）等装配率还不高新葡京官网◆★•△，但增长势头强劲（2024年标配装配率增幅均超过 10%）-◇，预计未来成长空间更大▷▪•▽•。
在汽车玻璃业务上★▼◇☆，福耀玻璃的业务专注度高于其他同业公司•▽○▷。2025H1 公司录得汽车玻璃收入 195▪△=.38 亿元=□▲，占总营收比重达 91▷◇★=.1%…▽△•，这一比例在过去五年间始终锚定在90%以上的高位◇◆☆◆…△。作为对比☆◁，旭硝子☆□●◇、信义玻璃及板硝子等同业龙头的业务结构则相对分散◇☆，汽车玻璃业务占比最高的板硝子仅略高于 50%■▷▪…■•，与福耀玻璃的业务专注度相差较大…☆◆。这种高度聚焦主业的战略选择□=○▷●，使得福耀在技术迭代与成本控制上•-▷，拥有比综合性材料集团更为敏锐的响应速度和更强的规模效应▽…•。
汽车•●“新四化□◆□☆=”浪潮确立▷☆▽，智能化重新定义汽车玻璃◇△◁◁。2022 年1 月新能源汽车渗透率仅为 16-◆=◆-★.60%△▼■-◁▼，2025 年 11 月新能源渗透率已经攀升至59△•▼☆•.30%▽□，汽车产业正式迈入需求多元化与结构优化的新阶段△◆=●。伴随智能汽车作为移动终端加速普及◆▽•，越来越多的前沿技术被集成于汽车玻璃之中○▲。汽车玻璃已不再局限于传统的物理防护功能=◇•，而是向着▪▲▷◁“安全○=、舒适•★☆、节能•○◆◆、美观…◁-▷•▪、智能•▼•”五位一体的方向升级●▷▽••●。这种属性的跨越☆◁•▷，既对相关技术提出了更高要求□◆●，也为行业带来了高附加值产品放量的巨大机遇▷…☆▪▽◇。
无色功能粒子吸热反应转化成着色粒子◁△◁☆•=。对引出端施加电压□-▪,三是娱乐性增强○•★◆-，与智能座舱深度融合•…★△△，整体成本价格较高★△▷。调光玻璃应用由国外高端车型拓展至自主品牌车型▽□◆▪。带来全新沉浸式体验•★-▷△□。分区模式支持 10 个智能分区▲●•○。
四是个性化•★■●、专属化体验增强■●□。二是交互能力增强★●，例如■•◆，通过调节电压使 PDLC 膜中的粒子按一定方向排列来改变玻璃的透光度★◇。从而营造出温馨且梦幻的空间…•☆▲。
手势控制支持无级调光□▼▽○▪，全景天幕结构简单◇●□、视野好-…•○•●，其中•△•，将隔热=★○▪▽、隔音……•、调光等多种功能集成于一体••△◇■◆。
垂直整合筑底▼…，高端转型领跑•▪，盈利能力持续兑现▽□=。依托浮法玻璃自供（2025H1毛利率 39★•▷.40%）带来的成本优势●•▷◁▽，以及高附加值产品占比的持续攀升（连续四年显著增长）◁◆，公司汽车玻璃毛利率成功修复至 30○▷■.90%□▼◁▪，推动综合毛利率在2025Q1-Q3回升至37▪◆▼★▷▪.36%☆=-◁◇。在▪◁◁•▼“成本控制+产品溢价☆■”的双重红利下◇☆•，叠加优秀的费用管控●◁◇-☆，公司净利率实现了从 13%到 21=●.22%（2025Q1-Q3）的跨越式增长◁▼，充分彰显了龙头的经营韧性▲△新葡京福耀玻璃深度报告：世界汽。
喀土穆消息◇••☆：苏丹矿产资源公司28日发布声明说…▽，2025年该国黄金产量达70吨★◁，超过预定目标13%●=▲。苏丹矿业部长努尔·达伊姆·塔哈在声明中说▷●▼△□…，2025年苏丹矿业公共收入总额约为1■□◁.087万亿苏丹镑（1美元约合3400苏丹镑）▲☆○，期待在2026年将新的国家项目纳入矿业发展规划◁●▼▽▲=。
高研发投入占比●•，新兴产品技术持续推出▪△…☆■。福耀玻璃研发方面持续投入■●=△▼▷，2025年前三季度▽○■□，公司研发费用为 13●★•○.93 亿元■=●▪○，占营业收入比重为4◁◇▷▽△■.18%▪▽=○▼，在行业内可比公司中持续领先…★。公司在汽车玻璃领域持续拓展高附加值产品••，目前已成功开发智能全景天幕玻璃▲◆◁…▽○、可调光玻璃★○△••…、抬头显示玻璃-☆=▼○•、超隔绝玻璃=☆▲▼、轻量化超薄玻璃…•、镀膜可加热玻璃等产品★•★▷▪。随着汽车智能化渗透率持续提升▼◁◁，全景天幕玻璃渗透率△△、HUD渗透率••☆••▲、福耀汽车玻璃产品智能化升级步伐加快▼=○◇=，高附加值产品占比不断提升☆□★▪•◇，公司ASP持续提升▷◆★▽。2021-2025 年上半年◇▪●-■▪，高附加值产品占比同比增长分别达3◇-.31□◇▲、6•★○….21•…、9••.54…◆◇、5▼◁.02▽…、4▪★☆★□▼.92 个百分点☆▪-★★•。直到 2025 年前三季度○◇=■，根据公司业绩交流会的数据▼■，公司高附加值产品占比 52■◆○□◇■.2%▪△•○◁，同比增长 4◆◇◁▷△◆.92 个百分点•◆-▲，福耀在本行业技术的领导地位••◁，为公司汽车玻璃销售带来结构性的机会■○。
光照受热或加热后▷…◁，增强驾驶娱乐性和专属化体验▷☆。全景天幕采用最新的玻璃模压◁…•▷、包边总成集成技术●……◇，增强开阔度▲▷◆☆▼，热致变色的产品原理在于功能粒子分散在 PVB 内•■▲□▷。
全球汽车玻璃行业是典型的寡头垄断市场☆◇，福耀玻璃市占率领先▷◁○○▽◇。全球汽车玻璃市场长期以来由福耀玻璃●◇-▷☆□、旭硝子☆▼▪=■◁、板硝子和圣戈班四家企业把持…◇■，合计市占率超过80%•▽•◇•。2025 年福耀玻璃的全球市占率已攀升至约 37%★☆，稳居全球第一■•=■…◆；旭硝子/板硝子的份额分别为 16%和 14%◇=，圣戈班份额为 14•-▼.5%□•▲▪。而在 2015 年▷▼•▲■▲，旭硝子全球市占率最高▪○☆▼•，达到27●☆.5%★•-◁☆；福耀玻璃和板硝子市占率分别为 21-…=◁▪.9%/21●△▷▷★-.1%▪■-◁•，圣戈班市占率为17○=■.6%▪…=。过去十年主要竞争对手都处于份额收缩的状态=◇■★…-，唯独福耀玻璃凭借成本优势快速扩张海外产能▲-，并随着新能源车技术革命的东风成功转型升级▪▷▲-▷▪，赢下更多市场份额○▪=。与竞争对手不同▲▼◁☆，福耀玻璃始终保持着对汽车玻璃主业的绝对专注▲☆☆○-•。公司是行业内唯一一家在2024-2025年仍在大规模新建产能（安徽★▷■▼、福建◇△、美国★◆、欧洲）的企业•▲◁■。这种逆势扩张的战略定力-▪-•◁，源于公司显著领先同行的毛利率水平▽•□☆，使得福耀能够在行业低谷期通过价格与成本优势持续通过◆□◁“挤出效应□-◆…▪”获取份额□■。未来在新建工厂逐步投产和铝饰件业务协同的趋势下☆…▽=，福耀玻璃全球市占率有望达到 45%=◁☆☆△。
《爱太痛》由吴克群创作并演唱•★◇，收录于其 2008 年专辑《为你写诗》◁■-◇。歌曲以抒情慢歌曲风△●▼-，唱出爱情中爱而不得的痛苦与挣扎★▼◇▽。
1月6日出版的《中国纪检监察报》刊文《不断铲除腐败滋生的土壤和条件》介绍▽★●▼，一年来▲◁▲◇★，中央纪委国家监委和各级纪检监察机关一体推进不敢腐▷▪、不能腐…▷□◁◆•、不想腐•□★，多措并举铲除腐败滋生的土壤和条件△▽•。
传统 HUD 对前挡风玻璃的核心挑战是消除重影▽◆◇。光线在玻璃内部和穿出玻璃之后折射率不同▲▪▽▪◁，反射到驾驶员眼中的光分别产生了虚拟图像（需要的影像）和重影图像（需要消除的影像）◁…★□◆●。普通的前挡玻璃都是双层玻璃★△★■▽，在两层玻璃之间有一层或是多层聚乙烯醇缩丁醛（PVB）…•◇-▷，而且为了流畅的车身设计▷=▷•☆，前挡玻璃都会设计成曲面◇◇=，当投影仪的光线射向普通玻璃时●▲◇□，会在外表面和内表面分别发生反射■■☆▷▼。由于两层表面是平行的▪☆=▼▷，两束反射光会产生微小的错位●▷◁▽△▼，驾驶员就会看到两个模糊的影子（重影）…•◆，严重导致眩晕△•▷•。PVB 夹层楔形角的目标就是让虚拟图像和重影图像尽可能的重叠▲▼，至少要达到人眼无法分辨的程度☆▪◇。
宝马 X3 长轴距版的全景星轨天幕◆•△▷，能与7种 My Modes 主题模式下的氛围灯自由变换色彩▷▽。使整片天窗玻璃面积有更大的发挥空间▽=▷●◇▷？
福耀玻璃发展前 20 年打造了难以复制的护城河□☆。公司发展早期敏锐捕捉国内汽车玻璃严重依赖进口的供需错配▽△=▼▪▲，通过极具竞争力的成本优势切入售后维修市场（ARG）-●•○=，不仅实现了-○◇-•…“进口替代■…▪•●”☆•▲▼……，更为后续发展积累了宝贵的原始资本●▪•▷★。进入成长期▼▲◇▼，福耀借力资本市场上市融资◇▽△•，引进国际先进产线□▲，成功突破合资车企认证壁垒◁○■-=，全面转型至整车配套市场（OEM）◁▪■-●▽；同时••●▪，公司在此期间构建了从硅砂矿△□★■•…车玻璃龙头智能化助推ASP提升、浮法玻璃到深加工的▼▽▲…●□“全产业链垂直一体化□▽…”模式■☆○•，打造了难以复制的成本护城河○★■，并打赢了反倾销第一案▲-，扫清了出海障碍●◆。
在汽车座舱智能化不断发展的当下◆△…▪★，HUD 技术作为提升驾驶安全和便利性的重要配置★○☆▽…▪，正逐渐受到市场的广泛关注新葡京官网◆-。2025 年 1-3 月▲◇，HUD 在20 万以内价格区间的车型中渗透率显著提升•▷☆■◇，占比约 38%☆■▷，较去年同期增加了约 10 个百分点=•○◇。具体数据表明▲◆▪，在10 万以下价格段▪•△…☆，HUD 的占比从 2024 年 1-3 月的 28%增长至2025 年同期的38%-◁▼●-；在10-20万价格段◁▷，HUD 的占比从 24%增长至 31%★▪▲□▼▽。相比之下▽■●•▲▽，在20 万以上价格段☆•△▽，HUD的占比则呈现出下降趋势…○。这一数据变化清晰地显示出 HUD 技术正在向中低端市场加速渗透◁▽▪▲••，越来越多的消费者能够在价格更为亲民的车型中体验到 HUD 带来的便利=□□-=•。在HUD的类型方面▪•■●，目前仍以 W-HUD 为主▷◇●，但 AR-HUD 的占比正在增加••●•。2024 年1-3 月■●■▽◁，AR-HUD在HUD整体中的占比约为 23%▽-，而到了 2025 年同期=▼◆◇□，这一比例提升至26%…★。AR-HUD 能够提供更丰富◁▷◁△□◇、更直观的驾驶信息●-◆，并将这些信息与实际道路场景相结合●□■，为驾驶者带来更加沉浸式的驾驶体验-□▼■★。盖世汽车研究院预测●▽◁★☆•，2025 年中国乘用车HUD 市场规模将超过86亿元▼•，2030 年接近 160 亿元…▲★，市场前景十分广阔▷□。随着下游主机厂将AR-HUD 从高端选配下沉至中端标配■□==，这一高毛利业务将持续优化公司的收入结构▽•■，打开长期的利润上行空间★•▽-。
全景天幕的推广不仅提升了产品价值-☆●▷▷，还重构了汽车玻璃行业的供应链关系•□--●★。传统天窗需要复杂的机械驱动部件-▽◇，玻璃厂通常作为二级供应商向天窗总成厂供货◆●△○。而全景天幕结构简化○▽…，省去了复杂机械结构=▷◇…◆•，使福耀玻璃能够作为一级供应商直接向主机厂供货…•=••▽。这一转变显著提升了公司在产业链中的定价权和盈利能力•○□◁。福耀玻璃凭借技术优势和全球化布局…◆，已成为多家主流车企的一级供应商◆•●。这种直接合作关系使公司能够更深入参与客户的前期设计◆△▼◇，进一步巩固其市场地位••▪。 福耀玻璃在国内汽车天幕市场占据绝对领先地位-▪◆◇□。公司自2008 年就开发全球首款全景天幕产品■=●◇●△，经过 10 多年的探索和发展◁▼…☆●□，已成为天幕领域的引领者▼•☆□，全球市场占有率超过 60%•△○☆。在国内市场占有率达到 90%=□▷▲-•，其余份额由圣戈班-▼●★=◁、皮尔金顿○•●…、兴民…★■★◇…、铁锚等少数几家供应商占据○△☆□，福耀玻璃在国内天幕玻璃市场占据主导地位△●▷。随着天幕玻璃在不同车型上的渗透率持续提升◁○◆…○，福耀玻璃有望继续凭借自身优势实现▼•“量▽••◆•-”☆□○◆“价★☆•△•”持续提升•=，公司 ASP 有望持续提升▷☆•▷。
（本文仅供参考△★，不代表我们的任何投资建议◇□•△。如需使用相关信息▪-，请参阅报告原文◇●•▲-。）
相比之下-□■▷，蔚来 EC6 配备的智能调光天幕=◁△…□□，能阻挡99▷■◁▼.99%紫外线%热量•▷△=-，颜色可随温度变化而变化■■▷•▽；天幕玻璃还能与车身其他功能集成化■★。
12月28日上午•△，福鼎市第十八届人民代表大会第六次会议召开=▪○-…。市长叶浩文代表福鼎市人民政府向大会作工作报告●▷★▪。
AR-HUD 推动前挡玻璃实现从○-○▼•-“结构件☆■■○”到▷▷▽=•▽“光学仪器◇▽◁…○□”的价值跃迁••▽▪，助力福耀玻璃◇▲▼“量价齐升◇=•”▲▷•▲。传统前挡玻璃单价仅约 400-600 元☆▲，而AR-HUD 玻璃为解决远距离投影的重影与畸变难题•□□…•…，必须集成定制化的变截面楔形 PVB 膜…■，并采用高昂的压制成型工艺及 100%在线光学全检▽★◇…。这一全栈式的技术闭环构筑了极高的生产壁垒◆☆▷，驱动其单价飙升至 1500-2000 元以上☆▷，较基础产品实现 3-4 倍的溢价☆=色彩玩法水彩套装，。作为目前公司产品矩阵中技术含量最高○◁◇☆、护城河最深的核心大单品▼•●☆•，AR-HUD 将显著拉动单车配套价值量（ASP）的结构性提升★◇■◇●。由于其显著的价格倍数效应▷--▪=，即便 AR-HUD 的渗透率仅有小幅提升△▲◆▲☆，也能对公司整体 ASP 产生显著的拉动作用◆-○▪◁◁，使其营收增速持续跑赢汽车销量增速▽■□-□。截止2025年前三季度◇○•●，HUD 产品占公司总收入 9◁▼□.3%-■△，而 2024 年 HUD 产品占公司总收入为8■■■△●.54%•▽◇，该细分产品增长速度较快▷◆▼。福耀凭借在光学仿真与制造工艺上的垄断性优势▲▪•△■◇，在该细分市场拥有极强的定价权和客户黏性△◇▼=◇，后续有望继续迎来 HUD 产品上的☆△△□••“量价齐升★•…◁▲◆”•▲。
抬头显示系统（HUD）•△◁◇•△，是将车速-★▽-▷□、油耗☆▲、胎压-▼•◇、导航信息•★▼□、中控娱乐信息等显示在驾驶员面前介质的系统◁★。车载 HUD 能减少驾驶员低头观察仪表或中控屏的频率★▷△，提高驾驶安全性▲◁★▽▷◇。HUD 系统由投影单元和显示介质两大关键部件组成○▼…★★。投影单元内部的控制单元通过车辆数据总线获取车况▼=、路况导航等信息新葡京官网▪◁，并通过投影仪输出图像▲=•，根据输出图像的方式不同△…▷▲▽，可以分为薄膜晶体（TFT）◇★•□…、数字光处理（DLP）及硅基液晶（LCOS）三大技术路线○▪○。
其中▽◇◆，主要特点是可定制多种玻璃颜色◆★▽▷▲，满足不同场景下的采光和遮阳需求■•◆•=▪。目前发展趋势如下◁◇○：一是功能集成化△◇○☆▽•，调光技术让隔热效果更好□★▷▪▽，PDLC 膜工作原理在于在两片玻璃间中加入 PDLC 膜△…●,
随着行业竞争加剧▷◆•☆○，福耀集团正式迈入全球化扩张期▪▼◁，实现高质量发展□■。2010年开始公司果断实施▪…•★●“工厂出海☆★○■●”战略=▪◁，在美国俄亥俄州★▷、俄罗斯等地建立生产基地■▼•◇☆，通过▷☆▲“近地配套-△•▪□▼”深度绑定全球核心客户●▪☆★，有效规避了贸易壁垒与汇率风险◆▷■●□…，真正蜕变为跨国巨头=▪。而自 2020 年至今▪●◁☆▼，面对汽车▷●●“新四化•●▲”浪潮○-■=，公司迎来了高质量发展的智能化兑现期★▲。依靠天幕=◇★•▽、HUD▼△、调光玻璃等高附加值产品的爆发▪▼▷☆▪，福耀成功将增长逻辑从单纯的▪●●★“销量驱动▲=-☆●•”切换为■▷■■-“量价齐升▼▷-•■”的双轮驱动模式▽▷▷△。在海外竞争对手战略收缩的背景下•…★，福耀逆势加大资本开支◆■▼□▼，全球市占率稳步向 40%迈进△…，夯实了全球汽车玻璃行业的龙头地位•◁◆，展现出穿越周期的强大韧性与成长 Alpha○…□。
国内外车企陆续发布调光天幕车型●△•▲★◇。可通过语音▽●▼○、手势●○▷…☆、中控屏等控制••▽○-。并拥有四档调光模式（0 挡▲△◆、I 挡◁▼□□▪▼、II 挡△▷•■▲、III 挡）…◁○▷。例如▪▲，协同氛围灯颜色与亮度变化等▽▼□○！
李在明访华行程刚开始-▪★•○，不到24小时□•★…，驻韩美军战区部署生变▷-●…，目的竟直接指向台海▷★▪□…▼?李在明于1月4日抵达北京▽■●，开始访华行程=▼△，然而不到24小时▽◁◁•，驻韩美军就有了新动作•○△○□●。
12月29日-▪◇□，中国人民东部战区位台岛以东海空域◁◁▲-，组织驱护舰▼△▷•●•、歼轰机等兵力□◁△○□◇，开展对海突击◆◁、区域制空▪◁■△、搜潜反潜等科目演练■○，检验了海空协同△◁■、精准寻歼能力▽◆。
HUD 拥有多种形态▪●◆，AR-HUD 有望成为未来趋势☆●△■□◇。从显示介质进行区分▼=…▪•，可以分为C-HUD•●▷▪▲…、W-HUD 和 AR-HUD 三类■★…•。目前 C-HUD 由于其额外的危险性及投影质量问题•-△=，市场份额逐步减少△◆，取而代之的是与前挡风玻璃结合为一体的W-HUD 与AR-HUD▲□-◆，目前主流技术是 W-HUD▽■○--。AR-HUD 结合了 AR 技术△…▪▷，能够将车况▲▽▪…•▷、导航◇□☆、ADAS 等重要信息动态呈现在实际场景中•●☆=，相较 W-HUD 具有更大的成像区域和更远的成像距离…☆■▲▪，有望成为HUD的最终发展方向▲=。随着 AR-HUD 所需的 AR 引擎架构及算法能力等逐渐成熟▪▽◇，具备3D 增强现实效果的 AR 导航及 AR-HUD 逐渐受到市场的追捧★▪◆□，市场占有率逐步提升◇■…。
全玻璃车顶成本有优势•▼○○▲•。而大尺寸天幕能有效缓解压抑感•■□▽--，传统天窗结构复杂△▷--▽▷，如广汽埃安AION SPlus◇★○，调光玻璃原本主要在国外车企在高端车上应用▽◁■●●，是车企积极布局的重要原因▪◇=▼-。不仅如此◆○，保证用户隐私●▪▷★。全景天幕准确契合新能源汽车的架构特点——较高的底盘易压缩头部空间○▲？
能广泛用于天窗□☆-、侧窗和前后挡风玻璃上■=▪。迎合了当下消费者▼▽…■●、特别是年轻群体对高级感与科技属性的审美偏好▪▼☆。隔热效果好=◁◆○▪。包括遮光隔热模式▷△■=、分区模式和透明模式◇-○▪=…。并与汽车造型无缝衔接形成整车顶全景天幕面板…▽☆○▷。与氛围灯■◆◁■、音响等联动△▼△•●◆，天幕玻璃不仅符合作为提升座舱空间感与科技氛围的重要配置◆▽▲☆，天窗包含滑动及连接结构•■★◁。
国家高新技术企业中民企数量占比逾九成•…◇▽=◆、前三季度民营企业进出口额同比增长7◇▽◁••★.8%•▽◇◇、前11个月基础设施民间投资同比增长3◁▪.5%……2025年□△，面对复杂的内外部环境◆□●，中国民营经济顶压前行■▲■▪、破局突围▼▲◇▷。
持续深化全产业链布局=•●▪○，打造▽-△★“全球制造□○■▲□◇，全球交付•◁▷•”的供应体系▽▼•。公司以境内外子公司为载体◁◇▲，成功构建了覆盖原材料供应▪▲▽、玻璃制造★▼-△•、饰件协同及全球商贸的完整业务图谱◆▪•▷。在国内▼…◁，公司通过布局硅砂矿▷○★、浮法玻璃及铝原材料基地☆○▷-，筑牢上游成本优势-▲▪；并依托福清★…◆◆▲、上海等核心工厂及专业研发机构▼☆▷，支撑高附加值产品的规模化生产与迭代•◆▼■▼。在海外■▼■★◁=，公司以美◇◁▽•-★、俄▽◇○•…■、匈生产基地为支点■◆，辐射全球核心汽车产区☆▷••△，并借助德国FYSAM拓展铝饰件业务▲○◁，显著增强了模块化供货能力★◆◆▼。这种从源头材料到最终总成的全流程把控◆…▽☆-，使得福耀能够满足包括宾利▷◆★○□▽、奔驰▷▪▼=、通用●◆▼☆=■、丰田等全球顶级车企在内的全谱系客户需求○○，真正实现了=△“为全球汽车配套•◆★•”的战略愿景○……▼■△。
自主及合资车企纷纷跟进○▷▲◆，全景天幕渗透率提升潜力较大▲▷•▽=•。特斯拉采用天幕玻璃后□▷，受到消费者的广泛好评■•…○，一系列自主车企及合资车企纷纷跟进▪☆•=，推出全景天幕产品-◆-★-。根据佐思汽研的数据=-▼★◇•，2025 年 1-7 月▷■▲▲◁▪，中国乘用车（含标配与选配）全景天幕装配量为277•▼◇●.6 万辆◇▼□■•，同比增长 40●★▲▪■.9%-◁◆□▲■，整体渗透率为 22▷★.4%▼•▲□◁●。相比之下▽●■◇◇，附加值更高的可调光全景天幕装配量为 13◇▽▷▪.2 万辆◁▲•▪▽，预计全年渗透率仅为 1•☆◇▲.6%▪★。2024 年○▽，15-30 万中高端车型装配率提升▲•○●，代表车型包括 Model Y/3•▽•●…=、理想 L6•▪◁◇••、小米 SU7 等●★★•●△。其中20-30 万价格段车型的装配率快速提升▪=▲，25-30 万价格段的装配率已经达到75•☆=■□●.8%▲=△◆◆，天幕玻璃价格下探后中低端车型渗透率有望持续提升●◁=☆。同时随着调光技术逐渐成熟稳定●••▷…△，成本持续下探△▪□，性价比逐渐凸显后▪△•，调光天幕渗透率将有望在 2030 年达到 10%◇□▽-○，对应装配量将超过260万辆○◆，全景天幕渗透率提升潜力较大□…。
■○○▷“高股息+高成长○▽☆□”双轮驱动▲☆▽，彰显龙头现金流韧性▼◁•。一方面▪●●-，公司拥有卓越的造血能力•◁△▪▪◁，支撑其维持高比例分红…★◁◁■。2022-2024 年△☆▽•，公司分红比例稳定在60%-70%区间★■◁◁◆，现金分红规模从 2020 年的 19▽•.57 亿元大幅增至 2024 年的46-◇▲…•.98 亿元•▲，契合新■▷☆•●“国九条◇•”下的价值投资导向◆●■▲。另一方面▪△，公司逆势加大资本开支以巩固护城河=-•，重点布局福清与合肥产能▼◇；2025Q1-Q3 研发投入研发费用为 13▷▽…★.93 亿元•★▲□▼=，同比增长14●★◇○□=.7%◇▲，全力攻坚高附加值产品○-◁◆…。这种在维持高额分红的同时仍能支撑巨额资本开支的能力■▷◁，充分证明了公司现金流的充沛与经营质量的优异◁▷▽。
